发布时间：2025年11月14日

　　注：由于10月1日至11月12日期间美国联邦政府因资金中断而停摆，11月份供需报告无法获取部分常用的美国数据。美国供需平衡的调整仍反映发布时所有可用的美国政府数据，但是在某些情况下，相关数据有限。

　　2025年11月份油籽供需报告

　　本月预计2025/26年度美国油籽产量将达到1.258亿吨，较此前预测调低100万吨。产量调低主要归因于大豆产量下调，但是花生和棉籽产量上调部分抵消了这一影响。本月预计美国大豆产量为43亿蒲，较此前预测调低4800万蒲，主要因为单产预期值调低0.5蒲至每英亩53.0蒲。

　　由于9月30日谷物库存报告显示大豆期初库存较低，加上本月调低大豆产量，美国大豆供应量比9月份预测调低了6100万蒲。

　　本月预测2025/26年度美国大豆出口量为16.4亿蒲，较此前预测调低5000万蒲，主要因为供应下调以及巴西和阿根廷的出口上调。9月份阿根廷暂时取消出口税，导致阿根廷大豆出口登记量在美国出口旺季期间激增。此外，自上次供需报告发布以来，美国与中国达成贸易协议导致美国大豆价格上涨，并缩小了美国大豆与其他主要出口国之间的价格差距。虽然本年度剩余时间内美国对中国的大豆出口预期有所增长，但是这些增长可能会被对其他市场的出口下降所抵消，因为在这些市场，美国大豆相对其他出口国的价格优势已不再显著。

　　美国大豆压榨预期维持不变，期末库存略有下调。2025/26年度美国大豆的农场年度均价上调0.50美元至每蒲10.50美元。豆粕年度均价上调20美元至每短吨300美元。豆油年度均价维持在每磅53美分不变。

　　本月下调了2025/26年度全球油籽产量预测，主要因为大豆和葵花籽产量下调，部分被油菜籽和棉籽产量上调所抵消。

　　全球大豆产量下调410万吨，主要因为美国、乌克兰和印度的产量调低。全球葵花籽产量下调100万吨，主要因为乌克兰、俄罗斯、欧盟和土耳其的产量下调，部分被阿根廷的葵花籽产量上调所抵消。全球油菜籽产量上调130万吨，主要因为欧盟、澳大利亚、乌克兰和英国产量上调。

　　本月对2025/26年度全球大豆供需预测的调整包括：期初库存和产量下调、压榨量下调、出口量略有上调以及期末库存下调。

　　全球大豆期初库存下调20万吨，这是基于对2024/25年度供需平衡表的更新。2024/25年度美国、欧盟和阿根廷大豆期末库存下调，而巴西和中国的期末库存上调。欧盟大豆期末库存下调，因压榨量上调。

　　阿根廷2024/25年度大豆供需平衡表显示，出口和压榨量上调导致库存调低。

　　巴西2024/25年度的供需平衡表调整包括：产量上调250万吨至1.715亿吨，反映了巴西国家商品供应公司（CONAB）的预估和迄今为止的用量数据。根据迄今为止公布的数据，巴西2024/25年度的大豆压榨量、出口量和期末库存均上调。

　　中国2024/25年度期末库存上调，因为进口上调，但部分被压榨上调所抵消。

　　2025/26年度全球大豆压榨量调低170万吨至3.65亿吨。印度大豆压榨预期下调，因产量下调。阿根廷压榨量下调，因期初库存调低和出口上调。但是巴西大豆压榨量上调100万吨至5900万吨，以便和上年压榨量上调保持一致。

　　2025/26年度全球大豆出口量上调20万吨，达到1.88亿吨。其中巴西出口量上调50万吨，阿根廷上调230万吨，以便和上年度出口上调以及迄今为止的出口登记量庞大保持一致；美国和乌克兰的出口调低，基本抵消了上述上调。

　　全球大豆期末库存调低200万吨至1.22亿吨，阿根廷、巴西、美国、欧盟、乌克兰和印度的库存调低，但部分被中国的库存调高所抵消。

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