供给 短期偏空，中期偏多

　　旧作优质粮供应仍偏紧，港口和下游玉米库存水平偏低；由于进口高粱、大麦陆续到港，南港进口谷物库存明显上升至高位；小麦生长无明显问题，新麦维持丰产预期；陈化稻谷拍卖带来谷物市场供应增加预期；今年6月后发生厄尔尼诺现象的概率较高，或为国际谷物带来炒作题材，同时可能带来中国华北、黄淮地区的干旱天气及长江中下游的多雨天气，关注种植期可能的天气炒作。

　　需求 偏空 短期下游存栏基数较大，支撑玉米维持饲用刚需，但目前生猪养殖已进入深度亏损，下游饲料企业建库意愿谨慎，随着产能去化，预期远月生猪存栏减少将带来玉米饲用需求缩量。深加工方面随着淀粉加工利润的回落，深加工补库积极性减弱。

　　库存 偏多 南北港口玉米库存偏低；饲料企业原料库存天数维持低位；深加工企业玉米库存偏低，市场维持刚需补库。

　　利润 偏空 生猪自繁自养及外购育肥养殖利润深度亏损，禽类养殖盈利。玉米淀粉加工利润亏损，酒精加工利润亏损。

　　估值 偏多 从绝对价格考虑，期货盘面估值处于偏低水平。

　　宏观及政策 偏空 陈化稻谷拍卖政策、中美会晤对增加农产品采购的担忧对市场带来冲击。

　　投资观点 震荡 陈化稻谷拍卖消息、中美会晤冲击市场，同小麦维持丰产预期，南港进口谷物库存高企，短期在阶段性供应宽松下玉米市场承压，但旧作优质粮仍存偏紧预期，同时贸易商建库成本较高，新作种植成本上移，预期支撑盘面下方空间，中长期关注旧作优质粮翘尾炒作新和新季玉米种植天气驱动。
 
 


 



　　免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！