宏观

　　1、昨天美众议院通过临时拨款法案，政府关门正式结束。白宫称政府关门可能导致四季度GDP增长减少两个百分点，高盛预测10月就业岗位大幅减少，通胀回落，但白宫表示可能永远不会公布10月数据，市场将直接跳转到联邦支出恢复刺激经济活动明显回升的阶段。总之随着不确定性消除，金融市场风险意愿显著回升。

　　2、贝森特称政府讨论对年收入低于10万美元的家庭提供2000美元退税，如通过将覆盖大部分家庭，有助提高消费支出。

　　3、联储鹰派官员意外宣布将很快辞职，尽管票委态度分歧但市场认为联储逐渐为特朗普控制变得更加鸽派。目前市场预期12月降息可能性仍为65%。美元指数继续小幅回落。

　　4、OPEC下调全球原油需求预估，明年供需平衡预测由短缺调整为过剩，原油价格大跌超4%。

　　基本面

　　1、铜价继续上涨，LME库存维持小增，反映中国炼厂交仓影响，但CL升水重新扩大到350美元以上，纽铜可交割货源紧张，对铜价形成支撑。

　　2、国内A股重新站上4000点，电池及电力相关股票大涨，商品市场的电力金属概念继续获得热钱追捧，沪铜近一周来首次增仓价格站上87000上方。现货方面下游畏高买盘进一步降温，铜杆采购转向低氧杆，但好铜升水稳定在110元，反映炼厂出口导致国内可交割货源偏紧，现货进口亏损900元。SMM报周四国内社会库存20.1万吨，较周一增加5千吨，较上周四微减2千吨。10月以来国内库存缓慢回升，反映国内终端需求减弱，短线看沪铜在86000上方价格结构明显转弱，期现矛盾加大。

　　3、消息面国内10月新能源车产量占比超过50%，花旗预期明年铜价将达到12000美元，资本市场渐渐意识到AI投资热潮对电力投资需求强劲，铜、铝、银、锡等相关金属需求增长强劲，资金积极看多。

　　总结：美政府关门结束，市场转向联邦支出增加，风险意愿回归，基本面电力投资炒作升温，不确定性消除后资金继续买入推动价格上行，此外进入长单谈判期炼厂减产预期升温，中期强势预期。但高价抑制需求明显，价格结构恶化，急升至前高位可能面临调整。维持逢低短多滚动操作思路。

　　




 
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