供给端 偏空 （1）全国周产 2.00 万吨，环比 +5.25%。

　　（2）4 月产量 8.70 万吨，环比 +1.28%，同比 -8.81%；5 月排产 8.95 万吨，环比 +2.87%，同比 -6.87%。

　　需求端 中性

　　（1）硅片周产 11.03 GW，环比 +0.60%。单GW毛利 -31710 元，环比 0 元。工厂库存 26.02 GW，环比 +0.35%。

　　（2）5 月硅片产量 46.49 GW，环比 -9.75%，同比 -20.33%；51 月排产 51.10 GW，环比 +9.92%，同比 -11.99%。

　　（3）2026年前3 月新增装机 8.91 GW，累计同比 -55.99%库存端 偏多 （1）工厂库存 32.70 万吨，环比 -2.10%，同比 +17.73%。

　　（2）注册仓单 43890 吨，环比 -5.67%。

　　成本利润 中性 全国平均单吨成本 44214 元，环比 -0.06%；单吨毛利 -9902 元 ，环比 +28 元。

　　投资观点 震荡 多晶硅基本面供需双增，但绝对量仍在低位，库存方面波动为主，且上方套保压力较大，预计后续将围绕现金成本线附近震荡运行，建议谨慎参与。

 

　　



 



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