宏观层面：（1）9月新增非农就业仅2.9万人，远低于预期的9万人，7月+8月合计下修1.6万人，美联储10月份加息预期由70%下降至20%。（2）美联储9月FOMC会议纪要显示，9月加息获一致支持，多数与会者倾向年内再加一次。（3）中东局势仍较反复，能源价格走高，叠加美债规模持续走扩，美债收益率走高，施压有色板块。（4）中国9月制造业PMI回升0.3个百分点至50.1%、重返扩张区间，生产指数51.7%。

　　原料端：铝土矿价格持稳，几内亚铝土矿CIF报71.5美元/吨。中国铝土矿周度到港量（近四周均值）466万吨，环比提高31万吨，港口铝土矿库存维持高位；氧化铝期现价格小幅下滑，运行产能环比持平，供应维持过剩，国内氧化铝库存仍持续累库，基本面压制仍较明显。

　　供应端：国内电解铝完全生产成本16415元/吨，环比上周提高274元/吨。国内电解铝生产利润7235元/吨，环比上周下降654元/吨；氧化铝完全生产成本2760元/吨，环比上周提高13.1元/吨。氧化铝完全生产成本2770元/吨，环比上周下降6元/吨。氧化铝生产利润-101元/吨，环比上周提高6元/吨，氧化铝企业继续维持小幅亏损状态。

　　需求端：8月份铝材出口环比小幅下滑，而近期内盘表现强于外盘，铝材出口利润持续压缩，预计铝材出口量将进一步回落；与此同时，受节假日影响，铝材开工率继续小幅下滑。国内铝材开工率60.5%，环比下降1.6%。

　　库存：截至10月9日，国内铝锭现货库存68.6万吨，环比提高4.8万吨；LME铝库存23.9万吨，环比下降0.2万吨；全球铝锭显性库存104.1万吨，环比提高4.2万吨。

　　小结：宏观层面，美国9月份非农不及预期，美联储10月份加息预期由70%降至20%，但美债收益率持续走高，压制有色板块。产业方面，电解铝利润高企，海外投产复产稳步推进，供应量稳步走高，利空铝价。

　　





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