宏观方面：（1）美国9月非农爆冷：新增非农就业仅2.9万人，远低于预期的9万人，前两月数据合计下修6万人；失业率从4.1%升至4.2%。市场对美联储10月加息的定价从70%以上骤降至20%以下。（2）美联储9月会议纪要：全体19名决策者支持9月加息但理由不一，多数预计年内仍有一次加息，暗示10月不急。（3）伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛?雷扎伊11日表示，美国已接受伊朗就重新开放霍尔木兹海峡所提出的部分条件，但就伊朗提出的其他条件，目前情况尚不明朗。整体来看，上周宏观偏压制为主。

　　供应端：安全检查影响铅精矿供应维持紧张格局，Pb50国产铅精矿加工费下调50元/金属吨至100元/金属吨，Pb60进口加工费下调至-185美元/干吨；废电跟随铅价偏弱，短期回收货源偏紧但采购同样偏谨慎。供应端，9月底华中华北检修炼厂复工，10月产量预计有所恢复，但因原生炼厂副产品银价走弱压缩冶炼利润且矿源紧张，原生开工受限，10月产量增加有限；再生节日期间开工小幅下滑，节后存较强复产预期，10月排产来看，再生精铅产量预计环比增加2.49万吨，但实际供应仍有较大不确定性。进口窗口持续开启，进口补充预计在节后逐步显现。整体来看，10月铅锭供应恢复预期较强。

　　需求端：节后下游企业陆续恢复生产，但恢复情况不一，预计本周开始基本恢复，目前下游采购以刚需为主，无大规模补库。进入10月，电动两轮车换购旺季进入尾声，国内终端需求边际转弱。此外北方进入冬季，换电需求增强，整体需求持稳。

　　库存：截至10月9日，铅锭社库为5.04万吨，较节前累增3.7%，节日期间累库不多，主因炼厂积极预售10月货源，LME库存持续去化至34.71万吨。整体库存处于去化趋势但仍偏高。

　　总体来看：短期铅现货供应有限支撑铅价，但10月铅整体供应恢复预期较强，而需求无明显亮点，基本面角度铅价略有承压，叠加近期宏观压制仍存，铅价预计偏弱震荡为主。

　　





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