10月16日消息：尽管美伊战争导致海湾地区铝冶炼厂遭袭、霍尔木兹海峡航运受阻，全球近300万吨铝产能受到影响，但国际铝价并未持续走高。

　　10月15日，伦敦金属交易所（LME）三个月期铝价格接近每吨3000美元，与2026年2月美以对伊朗发动军事行动前的水平接近。

　　市场目前押注，印尼铝产量增长、中国铝合金及半成品出口增加，能够在海湾冶炼厂修复、航运恢复之前弥补供应缺口。

　　然而，价格相对平稳并不意味着供应链压力已经消失，实体市场仍面临库存偏低、区域升水高企及物流受阻等问题。

　　国际铝业协会数据显示，今年2月至5月，海湾地区原铝年化产量一度减少280万吨，主要原因包括阿联酋环球铝业旗下塔维拉冶炼厂被迫停产、巴林铝业设施受损，以及其他海湾生产商遭遇物流困难。

　　随着相关设施维修并逐步恢复生产，区域产量开始回升，但8月年化产量仅为350万吨，仍比冲突前低260万吨，供应恢复尚未完成。

　　中国和印尼成为弥补缺口的重要力量。中国原铝出口受到30%高额出口关税限制，但2026年1月至8月，铝合金出口同比翻倍至34.9万吨，铝板、铝片及铝带等半成品出口则增加77.4万吨，达到446万吨。

　　与此同时，印尼由中资企业参与建设的新冶炼产能快速爬坡，7月原铝出口达到11.4万吨，创单月纪录。

　　此前印尼约一半铝出口流向中国，伊朗战争爆发后，出口目的地扩大至亚洲、欧洲乃至美国，供应调配更加多元化。

　　亚洲供应改善推动现货升水从6月高点回落，但地区差异依然明显。日本买家谈定第四季度交货升水为每吨255美元，较上一季度下降35%，却仍高于伊朗战争爆发初期的200美元。

　　欧洲完税铝升水升至每吨559美元，是2月底水平的两倍。美国中西部升水更高，达到每吨2312美元，主要受到特朗普政府征收50%进口关税的影响。

　　库存紧张则是市场潜在风险。LME注册库存降至23.8625万吨，为本世纪以来最低水平，且剩余库存大多为俄罗斯原产金属，降低了其对许多西方买家的吸引力。

　　场外仓单库存也持续下降，目前仅为7.3509万吨，是LME于2020年开始公布该项数据以来最低水平。

　　虽然现货与三个月期货之间的价差已较6月每吨超过100美元的高点明显收窄，但近期现货价格再度小幅高于三个月期货，显示近月供应仍偏紧。

　　总体而言，中国和印尼增产、出口增长暂时缓解了海湾供应中断的冲击，使铝价表现相对平静，但并未彻底消除供应链风险。

　　只要海湾产能尚未完全恢复、霍尔木兹海峡运输仍存不确定性，同时交易所库存维持低位，实体铝升水和近月价差就可能继续承压，全球铝市的表面平稳仍掩盖着结构性紧张。


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