在11月12日发布的最新短期能源展望（STEO）中，美国能源信息管理局（EIA）上调了对2025年和2026年布伦特原油价格的预测，但仍预计明年该商品将相比2025年下跌。

　　根据11月的STEO，EIA现在预计布伦特原油现货价格今年平均每桶68.76美元，明年平均每桶54.92美元。在10月份发布的上一份STEO中，EIA预测布伦特原油现货价格在2025年平均为每桶68.64美元，在2026年为每桶52.16美元。

　　EIA最新STEO中包含的季度细分预测，布伦特原油现货价格将在今年第四季度达到每桶62.52美元，明年第一季度达到每桶54.30美元，第二季度达到每桶5.402美元，第三季度达到每桶55.32美元，2026年第四季度为每桶56.00美元。

　　在之前的STEO中，EIA预测布伦特原油现货价格将在2025年第四季度平均每桶62.05美元，2026年第一季度每桶51.97美元，第二季度每桶51.67美元，第三季度每桶52.00美元，第四季度每桶53.00美元。

　　EIA在其最新的STEO中强调，10月份布伦特原油现货价格平均为每桶65美元，比9月份的平均价格低3美元，比2025年1月的平均价格高15美元。

　　EIA在11月的STEO中表示：“10月份原油价格下跌，因为原油供应的增长超过了与新一轮制裁对俄罗斯石油部门的影响相关的不确定性。我们预测，全球石油产量的增长和冬季向季节性需求低点的过渡将加速全球原油库存的增长，导致原油价格在未来几个月继续下跌。我们预测，布伦特原油价格将在2026年第一季度降至每桶54美元的平均水平，并于2026年达到每桶55美元的平均价格。尽管我们预计价格将在2026年初下跌，但我们对2026年布伦特原油的展望比我们上个月的预测高出每桶3美元。”

　　EIA在其STEO中指出，其2026年原油价格预测高于上月反映了两个主要因素。EIA表示：“首先，我们现在评估认为，中国正在进行的战略储备原油采购将给油价带来比我们之前假设的更大的上行压力。其次，这一预测承认，最近一轮对俄罗斯石油部门的制裁可能会导致明年的原油产量低于我们目前的预测。”

　　EIA在11月的STEO中继续表示，中国今年已向其战略储备中增加了大量原油。EIA表示：“由于中国的库存建设具有战略意义，它们在一定程度上起到了需求来源的作用，限制了价格下行压力，超出了我们估计的余额。我们估计，从2025年1月到今年9月，中国的战略原油库存平均每天增加80万桶，但由于缺乏对中国库存数据的了解，这一估计非常不确定。我们假设中国将在2026年之前继续向战略储备中增加原油，尽管速度略低于今年。中国继续购买原油以填补库存的速度是我们预测中的一个关键不确定性，这些购买的放缓可能会给油价带来下行压力。”

　　EIA在11月的STEO中还指出，它认为对俄罗斯的制裁将主要增加俄罗斯原油运输的成本和风险。EIA在STEO中概述，预计这将降低俄罗斯石油生产商的价格。EIA表示：“尽管制裁对俄罗斯原油出口的影响尚不清楚，但我们估计，2016年第一季度俄罗斯原油产量将略有下降，约为每天10万桶，因为我们相信全球原油市场将适应新的制裁。然而，如果制裁导致从俄罗斯购买的原油大幅减少，可能会导致产量比我们预测的下降幅度更大，并给油价带来上行压力。”

　　EIA在其最新的STEO中继续表示，全球原油库存的增加在很大程度上是基于欧佩克+今年按照目标增加产量。EIA表示：“欧佩克+从2025年4月开始增加产量，并一直提高到2026年的产量目标。今年大部分时间，该集团的产量一直接近目标，但我们预计未来几个月产量将开始低于目标。11月2日，该集团再次确认了到2025年12月将产量目标提高的计划，但由于预期的季节性需求下降，该集团首次宣布计划在2026年3月之前暂停任何进一步的产量增长。即使考虑到最新的公告，我们的预测也假设欧佩克+明年的平均日产量将比其最新目标低约130万桶，因为预计全球原油库存将大幅增加。”

　　EIA在其11月的STEO中预测，2026年全球原油库存将平均每天增加220万桶，“而2025年平均每年增加180万桶”。EIA警告称：“库存增加将在2025年第四季度和2026年第一季度达到最高水平，在此期间平均每天270万桶。强劲的库存建设可能会填补陆地上的商业储存选择，这将促使市场参与者越来越多地寻求其他更昂贵的原油储存选择，如浮式储存。因此，原油价格的一些下跌可能会反映出更高的边际储存成本。我们还假设这些原油库存中的一部分会进入中国的战略库存，这限制了价格下跌的压力。我们预测，由于全球原油需求增加和原油产量增长略有下降，库存增长将在2026年晚些时候放缓，这两者都是对油价下跌的回应。”

　　在Enverus团队周三的一份声明中，Enverus子公司Enverus Intelligence Research（EIR）宣布，已将其2026年布伦特原油预测下调5美元/桶，至年平均55美元/桶。EIR主任Al-Salazar在声明中表示：“尽管存在地缘政治风险，但对未来库存水平的预期给2026年初的原油价格带来了下行压力。库存将膨胀，虽然俄罗斯的原油制裁可能会带来好处，但它们仍不在我们的基本情况之内。”

　　在Skandinaviska Enskilda Banken AB（SEB）团队周四的一份报告中，SEB首席大宗商品分析师Bjarne Schieldrop强调，布伦特原油昨日下跌3.8%，至每桶62.71美元。Schieldrop在报告中指出：“布伦特原油已经抹去了美国10月22日宣布对俄罗斯石油公司和卢克石油公司石油销售实施制裁时获得的大部分收益。就在那之前，油价在每桶61美元左右，曾短暂触及每桶60.07美元。美国的制裁扭曲了全球市场盈余的现实。但现实现在又重新出现了。现在我们几乎回到了美国宣布制裁之前的状态。”

　　周四XMArabia分析师Nadir Belbarka指出，“欧佩克最新的原油市场报告表明，到2026年，市场将趋于平衡，取代了此前对短缺的担忧”。他补充道：“欧佩克+、美国和巴西的产量增长超过了需求，这与国际能源署的调查结果相呼应，并推动全球库存增加。这种根本性的放松正在给期货市场带来压力，尽管与美国炼油厂活动有关的短暂反弹，但价格仍无法保持在关键阻力位之上。”

　　Belbarka在评论中进一步指出，中国和欧洲疲软的经济数据继续对2026年第一季度初的需求造成压力。他说：“政治发展，包括唐纳德·特朗普关于扩大海上钻探和潜在监管行动的评论，加剧了供应方面的担忧。美国服务业和工业产出疲软进一步抑制了需求预期。即将到来的英国GDP数据将受到密切关注；任何下行意外都可能加剧全球需求担忧，并在短期内推低原油价格。”


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