进入11月中旬，受即期市场、红海局势等因素影响，集运期货盘面再度回落。对此，海通期货研究所航运组负责人雷悦向期货日报记者表示，一方面是近端现货运价挺价乏力，“11月以来，集运盘面博弈11月下旬和12月的两轮提涨，但是目前来看，11月下旬的提涨基本落空，实际运价中枢基本持平于11月上旬。而12月运价也将在此基础上进行提涨，整体高度也受到一定的限制”。另一方面，远月合约表现偏弱则是因为远端复航预期加深。近期，达飞回程船已经尝试复航苏伊士运河，尽管当前大部分航运公司表态仍将持续观望返回苏伊士运河的安全性和可行性，但巴以冲突的缓和性趋势都在逐步增加红海复航的可能性，压制了远月合约的反弹高度。

　　“多家班轮公司下调11月下半月的报价，尤其是马士基将Week48开舱价下调至2000~2100美元/FEU，导致市场对后市挺价存疑。”方正中期资深海运和宏观分析师陈臻补充道。

　　看向12月，中信期货航运研究员武嘉璐表示，MSC、MSK宣涨12月运价至3100~3200美元/FEU，部分交易者认为市场整体进入宣涨的中后段，最新的SCFIS欧线指数为1504.8点，期货盘面仍维持一定升水，面临一定回调压力。

　　从现货市场表现看，陈臻表示，11月下半月线下报价中枢在1600~2000美元/FEU，部分特价舱降至1450~1550美元/FEU。“班轮公司对12月挺价并不积极，截至目前只有马士基和地中海航运先后发布了12月3200美元/FEU和3100美元/FEU的涨价函；达飞和赫伯罗特均是在线上挺价，将12月线上报价分别提升至3445~4045美元/FEU和3235~4035美元/FEU；海洋网联12月上半月线上报价仅为2435美元/FEU，相对而言更为务实。”陈臻说。

　　“11月欧线运力由于受港口拥堵影响，总体以下调为主，12月上半月涨价兑现幅度仍不确定。同时，2026年春节时点较晚，预计航运公司会依据12月初的涨价兑现情况对12月后半月及2026年1月运价进行宣涨。”武嘉璐表示，当前仍处于航运公司年末长协谈判关键期，因此提涨预期仍将等待兑现。

　　整体来看，雷悦认为今年的挺价节奏基本和2024年同期一致，航运公司11月上旬挺价相对积极，配合主动空班收紧运力，推动运价底部反弹，但是随着利润空间逐步打开，11月下旬挺价的一致性出现分化，下旬更多以沿用为主。

　　她表示，后续还需要观察航运公司12月的挺价动作，目前马士基和MSC均已发布书面涨价函，年末挺价将更多考验货量的支撑性。OA联盟部分航运公司由于长协货量较好，揽货压力相对偏轻。挺价落地成色更多取决于现货敞口相对偏高的马士基、PA联盟和MSC，他们可能会尝试用更理性的报价去测试市场真实的接受水平。

　　陈臻表示，从当前情况看，并不看好12月的挺价前景。需求端，明年春节在2月下半月，春节假期前“发运潮”将会后置，分化12月的货量；供给端，12月周度已确定舱位均值为27.3万TEU，周度待定舱位规模均值在2.6万TEU，舱位配置并不十分稀缺，倘若其他船东维持相当低价，将迫使原本报价较高的船东跟跌揽货以确保装载率。

　　从红海复航角度看，雷悦表示，近期随着巴以冲突略有缓解，达飞尝试返程复航苏伊士运河，但是市场整体反应有限，主要是因为达飞的复航行为属于个例，在通行的过程中会关闭AIS信号并且可能存在法军护航的情况，该行为没有办法应用于所有东西航线的船只上，因此仅个案的复航并不代表规模性的复航，大部分航运公司表态依然谨慎。

　　从整体局势看，陈臻表示，目前加沙乃至整个中东地区时有交火，哈马斯和以色列相互指责对方违反停火协定，并且停火谈判第二轮迟迟未开启。班轮公司可能担忧胡塞武装随时改变立场，不敢贸然立即完全复航，未来采取小规模试探性逐步复航的可能性更高。此外，若班轮重返红海航线，将新增高昂的船舶保险费和苏伊士运河通航费。单论航次成本，重返红海航线并无明显优势。

　　“当前航运市场主体对红海复航表现出不同态度。”武嘉璐表示，马士基在其三季度投资者策略会上表示，绕航将持续到今年年底；MSC表示，仍将谨慎对待；英国Ambrey表示，当前通行曼德海峡整体风险已经降低；达飞前期已有CMA CGM Banjamin Franklin号通行红海。短期航运公司仍将保持谨慎，若地缘局势持续缓和，2026年整体复航概率或有所增加。

　　从盘面看，雷悦表示，当前远月合约已经在偏低的水平盘整，跟随近月合约反弹的力度有限，这体现了市场在交易部分预期，以避免盘面中枢出现偏离，但同时等待更实质性的变盘信号产生，包括红海战区保费的调整、航运公司更加清楚明朗的表态。（期货日报）

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