供给 偏多

　　（1）我国LLDPE产量总计在27.08万吨，较上周下跌3.04%。（2）中国聚乙烯生产企业产能利用率74.33%，较上周期减少了1.77个百分点。本周期装置情况来看，周内大庆石化、中化泉州、浙江石化等装置存在新增检修装置，检修装置较前期增加明显，虽然湛江巴斯夫、上海石化等多套装置于周内重启，因此产能利用率环比上周下跌。 (3)目前线型薄膜排产比例最高，目前占比22.4%，与年度平均水平相差9.2%；低压薄膜与年度平均数据差异明显，目前占比10.4%，与年度平均水平相差3.2%。

　　需求 偏空

　　（1）中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.1%。其中农膜整体开工率较前期-1.9%；PE管材开工率较前期-0.3%；PE包装膜开工率较前期+0.7%；PE中空开工率较前期-0.7%；PE注塑开工率较前期-0.4%；PE拉丝开工率较前期+0.1%。（2）中国LLDPE/LDPE下游制品平均开工率较前期-1.4%。其中农膜整体开工率较前期-3.4%；PE包装膜开工率较前期+0.6%。（3）2026年累计进口量在337.1万吨，同比-7.32%。3月份我国聚乙烯进口量在104.82万吨，同比-4.80%，环比+1.92%。其中HDPE进口量在39.55万吨，环比+1.76%，LDPE进口量在23.66万吨；环比-0.65%，LLDPE进口量在41.6万吨，环比+3.59%。

　　库存 偏空

　　（1）中国聚乙烯生产企业样本库存量：57.95万吨，较上期上涨0.10万吨，环比涨0.17%，库存趋势维持上涨。主因下游工厂开工率小幅变动，多维持刚需采购，库存向下传导压力较大。其次因为出口陆续减少，抵消生产企业停车检修增多带来的供应减量。市场消化低价货源为主，生产企业库存变化不大，社会样本仓库库存小幅去化。（2）聚乙烯社会样本仓库库存为51.55万吨，较上周期-1.30万吨，环比-2.45%，同比-15.71%。中国聚乙烯进口货仓库库存环比-2.51%，同比-22.79%。 (3) HDPE社会样本仓库库存环比2.26%，同比-15.15%；LLDPE社会样本仓库库存环比-4.61%，同比+37.12%；LDPE社会样本仓库库存环比-5.44%，同比-53.19%。近期HDPE产量有所增加，使得其库存小增，LLDPE虽然库存有所下降，但供应依旧存在压力，LDPE供应压力不大。

　　基差 中性 （1）当前主力合约基差在-715附近，盘面升水。

　　利润 偏多

　　（1）油制、乙烷制、乙烯制、甲醇制成本下降，较上期下降159、135、643、145元/吨。煤制成本增加，较上期增加19元/吨。本周国际油价大幅下跌，主要的利空因素为：美伊依旧保持沟通，谈判进程未完全中断；亚洲地区炼厂整体开工负荷持续走低；美联储加息预期不断升温。（2）LLDPE进口利润较上周期107元/吨；HDPE进口利润较上周期-21元/吨；LDPE进口利润较上周期46元/吨。国内市场价格重心下移，但由于人民币升值，因此进口利润呈涨跌互现。

　　估值 中性 （1）现货绝对价格中位（2）主力合约升水。

　　宏观 偏多 （1）地缘冲突缓和，国际油价高位震荡。（2）宏观情绪偏暖，人民币升值。

 
　　



 



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