高盛最新研报指出，随着美伊谈判传出“重大进展”、霍尔木兹海峡航运恢复、美国暂时放松伊朗原油销售限制，布伦特原油现货期货价格过去一周下跌8%。市场正将中东供应恢复速度外推，并提前计入未来可能出现的供给过剩。

　　高盛估计，波斯湾原油出口已恢复至正常水平的63%，7日均值约1460万桶/日；霍尔木兹可见船舶流量明显回升，过去一周进入海湾的空油轮装载能力增加5200万桶，接近同期离港装船量5300万桶。自6月11日以来，未再出现霍尔木兹周边船只遇袭报告。不过，伊拉克西古尔纳2号油田据报因缺少空油轮而暂停生产。

　　美国财政部发放60天豁免，允许销售伊朗原油，包括此前受制裁船只运输的原油，或释放约6000万桶海上伊朗原油。但高盛预计，即便豁免延长，伊朗产量也未必大幅增加：亚洲尤其中国仍将是主要买家，而伊朗在2020—2025年美国“极限施压”期间产量已增长130万桶/日，增幅59%。

　　随着海上原油增加，全球可见库存去化速度已从5月的每日550万桶大幅放缓至6月的180万桶；自3月底以来，全球海运原油增加1.37亿桶。

　　高盛称，市场可能正提高其布伦特油价在2026年12月跌至60美元/桶的下行情景概率。中东供应恢复或快于预期、非中东增产及亚洲需求疲软均构成压力，中国原油进口同比已减少450万桶/日。尽管如此，美国原油库存仍偏紧，总库存降至1984年以来低位，库欣库存跌破1900万桶。

　　







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