供给 偏空

　　（1）本周PVC生产企业产能利用率在66.26%，环比增加0.12%，同比减少16.37%；其中电石法在72.29%，环比增加1.14%，同比减少10.66%，乙烯法在52.21%，环比减少2.27%，同比减少29.69%。（2）本周检修与降幅损失量环比下降0.35%在20.40万吨，同比增加92.66%。10月检修企业产能规模在963万吨，环比下降13.94%，同比增加68.36%。11月份目前统计设计检修产能在414万吨。

　　需求 偏空

　　（1） 本周PVC生产企业预售环比增加4.69%，同比下降15.35%。（2）本周下游制品企业开工率环比增加0.06%，同比减少2.45%。型材开机率39.00%，环比减少0.35%，同比增加2.09%；管材开机率32.20%，环比增加5%，同比增加0.11%。（3）2026年8月PVC出口量在31.41万吨，出口均价在685美元/吨，1-8月出口累计291.84万吨；单月出口环比增加45.23%，同比去年同月增加10.54%，累计同比增加13.32%。

　　库存 偏空

　　（1）截止10月08日中国PVC生产企业厂库库存可产天数在4.7天，环比增加23.68%，受节日影响物流、仓储、下游不同程度放假，叠加物流限制，生产企业在库库存节后增加。（2）截止10月08日受节日期间仓储及物流放假影响，本周PVC（华东+华南）社会库存在106.49万吨，环比增加2.67%，同比增加2.76%；其中华东地区在103.49万吨，环比增加1.98%，同比增加6.35%；华南地区在3万吨，环比增加33.85%，同比减少52.47%。

　　基差 中性 （1）基差走强，当前基差为-98元/吨。

　　利润 中性

　　（1）国内两种工艺PVC生产利润表现同步增长，全国电石法PVC企业利润为-471元/吨，环比增长338元/吨，乙烯法PVC企业平均利润为-815元/吨，环比增加3元/吨。（2）国内PVC两种工艺成本同步下调，本期内，原料电石价格环比下调，PVC电石法成本环比下降332元/吨，全国电石法PVC企业成本在5125元/吨，环比减少6.08%，同比减少3.20%；乙烯法成本方面，乙烯价格下调，乙烯法成本环比下降25元/吨，全国乙烯法PVC企业成本在6344元/吨，环比减少0.40%，同比增加15.61%。

　　估值 偏多 （1）价格处于历史中低位，估值偏低。

　　宏观政策 中性 （1）地缘冲突加剧，盘面情绪反复。

　　投资观点 偏多 短期，节后能源价格反弹， PVC震荡偏强。中长期看， PVC全球投产较少，产能陆续退出，中长期偏多







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