现货运价 中性偏弱

　　盘面EC2611上周五收2700点、跌5.05%，是对前期四季度宣涨的回吐。 现货端SCFI欧线10/9小柜2274美元/TEU、大柜3455美元/FEU，环比仅微弹3%/2.3%； 马士基43周开舱大柜3200—3300、实际成交约3100—3150，OOCL 10/16报3000，后两周涨价函喊4200但落地折扣大。 整体“函价高、开舱低、WK41/42让利”的报价分层未变。

　　政治经济 中性

　　【1】【美国财政部将立即发放许可允许俄罗斯柴油进入全球市场】美国财政部表示，将“立即签发一项临时通用许可，允许向全球市场供应俄罗斯柴油”【2】乌克兰刚刚袭击了位于顿河畔罗斯托夫的NZNP罗斯托夫斯基石油产品出口码头，并将其点燃，这发生在美俄柴油协议以及特朗普解除对俄罗斯燃料出口制裁数小时后。这是一个产品出口码头，正是根据该协议柴油离开俄罗斯的地方。乌克兰军方消息人士今天早些时候表示，特朗普政府试图在中期选举前利用。俄罗斯柴油降低美国价格的努力“将不会有任何结果”。

　　运力供给 中性偏弱 “计划运力高+拥堵缓解=有效舱位增加”。10月华东—欧基周均约32—33万TEU，W40—43空班2/7/2/1，新船年内仍投41.8万TEU； 上海+宁波待泊下行、普箱充足，船舶周转加快。 反制项是船司可加空班、红海若复航会放隐性运力，但短期有效供给仍偏松，压制近月。

　　需求 中性 “节后补货未起、旺季待验证”。9月交付不及预期、部分航次装载仅76%且跳港，10月船司要降价/免堆期补舱； WK41/42现货让利说明订舱不紧。欧洲终端消费与补库偏弱、下游需求慢， 市场把希望放在WK42起货量修复与圣诞前补发，但若欧线装载率不回80%+，涨价函难兑现。

　　总结 震荡 近月EC2611进入货量验证：WK42订舱、SCFIS、上海宁波在港量三项若同步改善可修复贴水，否则下探；2611震荡区间约2550—2600支撑、2950—3000压力。 远月看10/19后宣涨与11月空班一致性，Q4托价+超重附加费托底，但复航/运力过剩限高度。 轻仓做区间，不提前押单边宣涨。

 
　　





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