供给 中性偏强 核心矛盾在进口断崖。受中东地缘影响，伊朗甲醇装置大面积停车，霍尔木兹海峡封锁致出口受阻，浮仓积压。10月进口预估降至35万吨附近，非伊进口补充有限。国内方面，前期检修装置重启，开工率回升至92%以上，国产供应边际增加，宝丰等新装置投产预期带来外卖压力。

　　需求 中性偏弱 呈现“刚需稳定、利润承压”特征。沿海多套外采MTO装置因利润深度亏损而停车降负，传统下游也进入季节性停工。需求端负反馈持续累积，是行情最大的隐性拖累。但近期部分MTO装置有重启预期，后续继续走弱空间有限。

　　库存 中性偏强 港口库存创历史绝对低位。受外轮到港极度稀缺影响，港口库存加速去化至30.51万吨，可流通货源极少。低库存是本轮行情弹性的关键放大器，强现实支撑近月合约。预计短期内库存仍将维持去化状态。

　　甲醇利润 中性偏弱 产业链利润严重扭曲。现货暴涨致基差飙升至极端高位（超900元）。上游生产利润丰厚，但下游MTO利润被深度压缩至亏损状态。这种利润割裂限制了高价现货的承接力，一旦地缘退潮，面临伊朗浮仓大量释放导致的价格快速回落风险。

　　政治 中性 美国对伊朗最新提议的回应“并不充分”。【特朗普：俄乌双方同意“能源停火”】 美国总统特朗普11日在社交媒体发文称，即刻起，俄乌冲突进入“能源停火”状态，双方均已同意。

　　投资观点 震荡 短期情绪冲高，中期理性回归。当前盘面由地缘情绪主导，资金推涨致涨停。近月合约因极低库存和巨大基差有向现货修复的动力（近强远弱）；但高位追多风险极大。一旦海峡通行恢复或需求负反馈加剧，价格将快速回落。建议高位震荡思路，勿盲目追高。

　 





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