经济和企业盈利 偏空
 
　　10月份，制造业采购经理指数（PMI）回落至49.0%，较上月下降0.8个百分点，收缩态势有所加剧。从具体构成看，生产与需求两端同步走弱，价格水平继续回调，企业仍处于主动去库存周期。同期，房地产市场下行压力依然存在，建筑业活动指数出现小幅回落。在非制造业领域，商务活动指数为50.1%，略升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.0%，较前月下降0.6个百分点。

　　宏观政策 中性偏多

　　“十五五”规划落地。中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23日在北京举行。全会听取和讨论了习近平受中央政治局委托所作的工作报告，审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。全会提出了7个未来五年国内经济发展主要目标，并做了做了十二项重大部署，重点包括科技发展、扩内需、对外开放、社会民生、安全发展等领域。

　　海外因素 中性

　　当地时间10月30日中午，国家主席习近平在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤，历时约1小时40分钟。会晤结束后特朗普结束亚洲之行启程返美，他在“空军一号”上对记者表示，与习近平的会晤非常棒，美国对华芬太尼相关关税将立即降至10%，对华关税从原来的57%降至47%；中方将与英伟达等公司讨论购买芯片的问题。与此同时，中方将立即开始购买大量的大豆和其他农产品；稀土问题已经解决。此外，特朗普认为很快就会与中国签署贸易协议，并表示将于明年4月访华。

　　流动性 中性 上周A股日成交量分别为20894亿元、19329亿元、20592亿元、22042亿元、20923亿元，日均成交量较前一周增加4621.9亿元。

　　投资观点 择机做多

　　短期来看，随着中美经贸谈判推进等利好因素逐步释放，市场情绪可能从前期的相对乐观转向谨慎，股指或进入震荡阶段，为下一轮上行积蓄动能。同时，在政策护盘和宏观流动性充裕的背景下，股指下方仍有较强支撑。中长期来看，股指仍有上涨空间，但上涨节奏不会一蹴而就。策略上，操作仍建议以择机做多为主，并可利用股指期货的贴水结构来提升中长期多头策略优势。
 




 
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