摩根大通在最新研报中表示，美光季度业绩和下季指引均大幅超预期，更关键的是公司战略客户协议从此前一份五年期合同扩展至16份，正推动其由周期性存储芯片供应商转向具备长期合约保障的供应商。

　　该行将美光目标价从550美元大幅上调至1540美元，维持“增持”评级。

　　16份战略客户协议覆盖4家大型客户、3家中型客户及多家汽车客户，合约期内约对应美光20%的DRAM销量和33%的NAND销量，公司目标是最终将50%以上营收纳入此类协议。14份设有价格区间的协议按底价计算，累计承诺收入约1000亿美元，管理层称其底价对应的毛利率高于上一轮周期约62%的峰值水平。客户已提供220亿美元现金保证金及相关财务承诺，其中180亿美元为非受限现金，第四财季预计再收到约100亿美元。

　　摩根大通还指出，美光将2027年HBM市场规模预期上调至“轻松突破1000亿美元”，并预计DRAM和NAND供需紧张将延续至2027年之后。公司将2026财年资本开支上调至约270亿美元，2027财年或超过450亿美元。随着净现金和自由现金流快速累积，美光表示将在2026年12月后逐步将多余现金100%回馈股东，回购将是主要方式。

　　







　　免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！