上周，美伊谈判前景不确定性增加、美英日债券收益率全线飙升，引发流动性风险，贵金属再遭抛售，整体先扬后抑，周线收跌。主要影响因素分析如下：（1）美国4月CPI、PPI全线超预期反弹，此前市场持续忽视高油价和通胀风险，随着全球原油库存的持续消耗和美伊地缘不确定性高企、霍尔木兹海峡持续封锁等，市场担忧通胀存有进一步上行风险，这将给即将上任的美联储新主席沃什带来较大的挑战，增加美联储货币政策的不确定性，导致货币政策的紧缩预期升温，10年、30年期美债收益率分别突破4.5%、5.0%两大重要心理关口，引发了新一轮的流动性紧缩，因此对贵金属价格构成显著利空。此外，英国政坛动荡，英债30年、10年期收益率分别创1998年、2008年以来新高；日债也全面崩盘，10年期国债收益率创约29年来的高位，进一步加剧了全球资本市场的流动性风险，导致市场再度抛售一切，贵金属亦未能幸免，而白银由于此前因秘鲁能源危机扰动矿产供应涨幅较大，首当其冲遭到更大力度的抛售。（2）近期印度因汇率问题，大幅提高金银进口关税并对其进口实施进一步限制，短期或影响贵金属需求，从而对其价格构成一定拖累。（3）ETF及库存方面：金银ETF周度仍呈现净流入，且CFTC净多持亦有所回升，表明资金对于金银的情绪正边际改善；白银内外三大库存周度呈现同步累库。

　　◆ 后市展望：最新消息显示美国已拒绝伊朗就结束战争提出的书面方案，且消息人士称美以或最早下周恢复对伊朗军事行动，预计短期中东地缘不确定性料继续压制贵金属价格。鲍威尔担任临时主席直至沃什就职，短期沃什交易和流动性风险或难持续，金银亦难持续下挫，或将继续构建区间中枢震荡。 中长期观点：虽然美联储年内或大概率维持观望态势，但在当下国际地缘政治秩序加速重构和美国巨额债务背景下，去美元化趋势持续、央行购金需求维持高位，贵金属价格中长期支撑坚实。未来一旦地缘冲突、货币政策等因素进一步明朗，贵金属价格重心有望进一步上移，重新回归其长期价值



 



　　免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！