美国商务部数据显示，5月商品贸易逆差较上月扩大27.4%至1058亿美元，远超市场预估中值的850亿美元，未经通胀调整的数据反映出贸易失衡显著恶化。

　　 出口环比下降5.4%，受原油与石油产品等工业用品类别的出口下滑拖累，而进口则上升3.6%，进出口走势的背离成为逆差急剧扩大的直接推手。

　　 逆差扩大意味着净贸易对美国二季度GDP的贡献将转为负向，此前一季度GDP终值上修正是源于进口下修的正面贡献，而5月数据则指向二季度贸易分项可能形成拖累。

　　 进口增长与消费支出韧性相一致，5月个人消费支出环比增长0.7%，但出口下滑则反映出全球需求走弱与能源价格回落的双重影响，后续需关注逆差扩大是否伴随库存被动积累及国内生产替代效应。







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