5月16日消息：在全球金属市场普遍面临需求不确定性的背景下，铝市场却因为中国的产能限制政策而展现出独特的韧性。2017年起实施的中国铝产能天花板政策（年产量限制在4,500万吨）正在成为支撑全球铝价的关键因素。这一政策背景使得铝市场在2025年可能成为金属投资者的"避风港"。

　　回顾2024年，LME铝价实现了7%的涨幅，但进入2025年后，受特朗普政府对铝制品加征关税的影响，价格回落了约2%。然而，中国在全球铝供应链中的主导地位（占全球产量60%）意味着其政策变化将继续主导市场走向。

　　汇丰银行（HSBC）分析师指出，考虑到中国产能已经接近政策上限，且全球范围内新增产能有限，2025年铝市场可能仅会出现28万吨的少量过剩，这实际上相当于一个平衡的市场状态。

　　云南地区的水电供应情况成为另一个关键变量。该地区集中了中国相当比例的铝冶炼产能，而水电供应不稳定可能导致产量波动。摩根斯坦利预测，在正常情况下，铝价将围绕2,600美元/吨波动，但若出现重大供应中断，价格可能快速上涨；反之，若全球经济陷入衰退，价格可能跌破2,000美元关口。

　　法国巴黎银行的分析师提出了一个有趣的观点：相比铜市场面临的长期供应过剩压力，铝市场的结构性短缺特征可能使其在2025年表现更优。这一判断基于两个事实：一是电动汽车和可再生能源行业对铝的需求持续增长，二是中国基建刺激政策可能提振建筑用铝需求。特别是在绿色转型背景下，铝作为轻量化材料的重要性日益凸显。

　　不过，风险因素也不容忽视。全球汽车销售放缓、欧美经济衰退风险，以及中国房地产市场的持续调整都可能压制铝价上涨空间。投资者需要密切关注中国产能政策的潜在调整、全球能源价格波动对生产成本的影响，以及贸易政策的变化。
 


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