铅

　　上交易日伦铅收盘于1977.5美元/吨，较前交易时段下跌4.5美元/吨，跌幅0.23%。沪铅主力合约夜盘收盘于16705元/吨，较前交易时段下跌25元/吨，跌幅0.15%。宏观层面，美伊地缘冲突局势反复，市场从风险定价逐步回归基本面逻辑，美元指数高位震荡，工业金属整体表现偏强。产业层面，基本面呈现供需两淡格局。供应端，废旧铅蓄电池回收量持续不及预期，再生铅原料成本高企，部分冶炼厂因利润倒挂而被动减产，叠加环保督查趋严，原生铅供应增量有限，市场货源呈现结构性偏紧。需求端，节后下游蓄电池企业进入传统消费淡季，采购以刚需为主，整体交投氛围清淡。库存方面，LME铅库存持续去化，上期所铅库存环比增加，显示内弱外强格局。综合来看，成本支撑与供应收缩为铅价提供下方支撑，但消费淡季压制上方空间，预计短期铅价维持区间震荡，需关注废电瓶价格变化及下游补库节奏。

　　锌

　　上交易日伦锌收盘于3431.5美元/吨，较前交易时段下跌27美元/吨，跌幅0.78%。沪锌主力合约夜盘收盘于24030元/吨，较前交易时段下跌290元/吨，跌幅1.19%。宏观层面，美伊冲突局势反复，市场避险情绪与通胀担忧交织，美元指数高位震荡对金属价格形成压制，但外需强劲及国内经济弱修复格局对工业金属需求提供一定支撑。产业方面，锌价的核心驱动在于供应端收缩。全球锌精矿加工费持续下探至极低水平，深刻反映了上游矿端的结构性匮乏，导致国内外冶炼厂因利润严重倒挂而被迫进入更大规模的停产检修期，精炼锌产出收缩预期强烈。需求侧，国内五一节后基建补库及家电以旧换新政策的加速落地，为终端消费带来边际改善，但整体下游复苏力度仍待观察。综合来看，矿端瓶颈引发的减产共振构成了锌价的主要上行支撑，但宏观层面的不确定性以及需求能否持续好转仍是限制价格上行空间的变量，预计锌价短期内将呈现震荡偏强格局，需密切关注冶炼厂减产动向及宏观情绪变化。

　　









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