外媒11月9日消息：中国铜进口市场供应趋紧，推动进口铜溢价升至历史最高水平。

　　与此同时，美国精炼铜关税政策前景出现变化，COMEX与伦敦金属交易所（LME）铜价价差由正转负，市场开始关注过去一年大量流入美国的铜库存是否可能重新分配至其他地区，进而改变全球铜贸易流向。

　　标普全球评估显示，11月6日，中国进口LME注册普通品牌电解铜的溢价达到每吨220美元（CIF中国），较一个月前上涨100美元，涨幅83.3%，创2014年8月该项评估推出以来最高纪录。

　　进口溢价通常反映中国市场对海外铜的采购意愿，溢价持续攀升表明，在国内供应紧张的情况下，中国买家愿意支付更高成本获取进口阴极铜。

　　美国中期选举后，市场对2027年美国精炼铜进口关税政策的预期有所调整。中国市场参与者认为，美国关税措施可能推迟或有所放宽，从而削弱过去一年吸引大量铜流入美国的价格优势，使更多金属有机会重新进入国际市场。

　　COMEX与LME铜价价差已经明显收窄。以2026年11月COMEX合约和LME现货合约结算价计算，截至11月4日，两者价差降至每吨负85美元，而一个月前COMEX价格还较LME高出约89美元。套利窗口逆转若持续，可能促使部分美国库存转向非美国市场，包括中国。

　　不过，库存重新分配不会立即发生。市场人士指出，价格价差是决定金属流向的关键因素，但运输安排、物流成本以及美国国内需求都可能形成阻力，因此库存回流预计是渐进过程。美国关税预期变化近期也令铜期货价格承压。

　　与期货市场偏弱表现不同，中国现货市场依然异常紧张。国内冶炼厂检修减少阴极铜供应，日本部分冶炼厂检修也限制了亚洲市场货源。11月5日，中国国内现货铜升水据报约为1900元/吨，反映即期供应不足。

　　此外，截至10月30日，上海期货交易所仓库铜库存降至44612吨，周环比减少17.9%。总体来看，美国库存未来流向存在变化可能，但中国现货供应短缺仍是支撑进口溢价的核心因素。　　

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