供给 偏空

　　（1）我国聚乙烯产量总计在66.41万吨，较上周减少0.32%。（2）中国聚乙烯生产企业产能利用率78.69%，较上周期减少了0.25个百分点。本周期装置情况来看，周内广东石化、延安能化、独山子石化等装置存在新增检修动态，不过浙江石化、万华化学、齐鲁石化等多套聚乙烯装置集中重启，因此产能利用率环比上周减少。（3）目前线型薄膜排产比例最高，目前占比28.4%，与年度平均水平相差1.9%；低压中空与年度平均数据差异明显，目前占比7.1%，与年度平均水平相差1.8%。

　　需求 偏空

　　（1）中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.1%。其中农膜整体开工率较前期+0.5%；PE管材开工率较前期一致；PE包装膜开工率较前期-0.4%；PE中空开工率较前期+0.6%；PE注塑开工率较前期-0.2%；PE拉丝开工率较前期-0.5%。（2）2026年累计进口量在500.07万吨，同比-27.78%。6月份我国聚乙烯进口量在44.93万吨，同比-53.16%，环比-11.71%。其中HDPE进口量在16.58万吨，环比-22.05%，LDPE进口量在11.42万吨；环比+10.80%，LLDPE进口量在16.93万吨，环比-12.35%。2026年累计出口量在183.35万吨，同比+258.06%。6月份我国聚乙烯出口量在39.43万吨，同比+307.35%，环比-23.59%。其中HDPE出口量在19.35万吨，环比-21.43%，LDPE出口量在8.16万吨；环比-24.66%，LLDPE出口量在11.91万吨，环比-26.16%。

　　库存 偏多 （1）中国聚乙烯生产企业样本库存量：46.47万吨，较上期上涨4.34万吨，环比涨10.30%，库存趋势由跌转涨。（2）聚乙烯社会样本仓库库存为29.55万吨，较上周期-0.54万吨，环比-1.79%，同比-47.38%。中国聚乙烯进口货仓库库存环比-0.20%，同比-48.98%。

　　基差 中性 （1）当前主力合约基差在641附近，盘面贴水。

　　利润 偏多

　　（1）煤制、乙烷制生产成本较上周有所上涨，分别上涨68、51元/吨。油制、甲醇制生产成本较上周有所下降，周环比下跌527、36元/吨。（2）LLDPE国产与进口资源价差在24元/吨；LDPE国产与进口资源价差在458元/吨；HDPE国产与进口资源价差在89元/吨。本周套利空间有所收窄，递报盘行为依旧僵持，并无实际成交。

　　估值 中性 （1）现货绝对价格中高位（2）主力合约贴水。

　　宏观 偏多 （1）地缘冲突反复，油价高位震荡。

　　投资观点 震荡 下半年投产较多，供求偏宽松，短期因为地缘问题价格震 荡，临近交割月，警惕近月合约挤仓或者逼仓发生







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