供给 偏多

　　（1）中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为77.0%，环比-1.3%。周内7套氯碱设备检修，4套重启，除计划内检修外，周内新增效益、故障类检修设备，另有较多因液氯胀库或效益压力降负现象；分区域来看，西北、华中氯碱负荷上升，华北、华东、东北、华南、西南氯碱负荷下滑，本周山东本周氯碱负荷78.4%，环比-5.6%。（2）本期国内熔盐法片碱样本企业周产量为102200吨，较上期97150吨增加5.20%；西北熔盐法片碱样本企业周产量为82150吨，较上期77000吨增加6.69%。

　　需求 中性

　　（1）氧化铝开工有所下滑，非铝需求疲软。（2）粘胶短纤行业产能利用率88.84%，较上周持平。本周国内装置平稳运行，周内行业整体产能利用率稳定。（3）浙江地区印染企业平均开机率为52.92%，开工较上期数据+0.84%，同比-13.75%。绍兴地区开机率为53.89%，开工较上期数据+1.11%，同比-11.67%。（4）2026年9月，中国烧碱总出口35.5万吨，环比-23.0%，同比-15.3%；其中液碱出口量25.5万吨，同比-29.7%，环比-29.3%，片碱出口9.95万吨，同比+79.3%，环比持平。1-9月，中国液碱总出口量267.1万吨，同比+2.5%。

　　库存 偏空

　　（1）全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存60.49万吨(湿吨)，环比上涨9.27%，同比上调45.84%。本周全国液碱样本企业库容比34.73%，环比上涨2.88%；本周除东北库容比环比下滑外，西北、华北、华中、华东、华南、西南区域库容比呈上涨趋势。（2）本期华中地区样本仓库库存为15500吨左右，较上期17500吨减少11.43%；华东地区样本仓库库存为9300吨左右，较上期10000吨减少7%。

　　基差 中性 （1）当前主力合约基差在61附近，盘面价格贴水。

　　利润 偏空 （1）本周期内，原辅料成本稳定，能源成本稳定，烧碱理论生产成本稳定。本周烧碱价格下调，液氯价格走势下行，氯碱利润整体下调。（2）本周山东区域内液氯均价调整为400元 / 吨。

　　估值 偏空 （1）现货价格低位（2）主力合约贴水。

　　宏观 中性 （1）暂无

　　投资观点 短期保持观望，关注月差机会。

　　








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