供给 偏空

　　（1）我国聚乙烯产量总计在65.74万吨，较上周增加0.83%。（2）中国聚乙烯生产企业产能利用率76.73%，较上周期增加0.51个百分点。本周期装置情况来看，周内仅独山子石化、蒲城新能源聚乙烯装置存在新增检修情况，而塔里木石化、吉林石化、锦城利安德巴赛尔聚乙烯装置集中重启，叠加多数企业存在提负荷情况，因此产能利用率环比上期增加。（3）目前线型薄膜排产比例最高，目前占比27.8%，与年度平均水平相差2.5%；低压薄膜与年度平均数据差异明显，目前占比4.2%，与年度平均水平相差3.5%。

　　需求 偏空

　　（1）中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.9%。其中农膜整体开工率较前期+1.9%；PE管材开工率较前期-0.5%；PE包装膜开工率较前期-1.7%；PE中空开工率较前期-1.7%；PE注塑开工率较前期-0.6%；PE拉丝开工率较前期-0.7%。（2）2026年累计进口量在609.53万吨，同比-32.14%。8月份我国聚乙烯进口量在57.08万吨，同比-39.93%，环比+8.95%。其中HDPE进口量在23.74万吨，环比+11.29%，LDPE进口量在14.36万吨；环比+0.97%，LLDPE进口量在18.97万吨，环比+12.75%。

　　库存 偏多

　　（1）中国聚乙烯生产企业样本库存量：44.14万吨，较上期上涨3.00万吨，环比涨7.29%，库存趋势由跌转涨。（2）聚乙烯社会样本仓库库存为31.50万吨，较上周期-1.10万吨，环比-3.36%，同比-42.24%。中国聚乙烯进口货仓库库存环比-3.05%，同比-39.52%。（3）HDPE社会样本仓库库存在12.53万吨环比-8.73%，同比-30.55%；LLDPE社会样本仓库库存在12.69万吨环比-0.80%，同比-37.45%；LDPE社会样本仓库库存在6.28万吨环比+3.38%，同比-61.24%。

　　基差 中性 （1）当前主力合约基差在1768附近，盘面贴水。

　　利润 偏多 （1）油制、乙烷制以及甲醇制生产成本下跌，其中油制生产成本下降1426元/吨，乙烷制和甲醇制生产成本分别下降25元/吨和135元/吨。乙烯制生产成本上涨700元/吨。（2）LLDPE国产与进口资源价差在-77元/吨；LDPE国产与进口资源价差在+514元/吨；HDPE国产与进口资源价差在+73元/吨。

　　估值 中性 （1）现货绝对价格中高位（2）主力合约贴水。

　　宏观 偏多 （1）地缘冲突反复，油价高位震荡。

　　投资观点 偏多 美伊冲突持续，油价高企，供应受扰，临近交割月，警惕近月合约挤仓或者逼仓发生








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