供给 偏空

　　（1）本周期聚丙烯平均产能利用率环比下降1.72%到64.81%，中石化产能利用率环比下降2.32%至60.39%。（2）本周国内聚丙烯产量67.8万吨，相较上周的69.59万吨减少1.79万吨，跌幅2.57%；相较去年同期的79.65万吨减少11.85万吨，跌幅14.88%（3）国内聚丙烯装置周度损失量35.779万吨，环比上涨5.35%；其中检修损失量在27.027万吨，环比上周上涨7.87%；降负损失量8.752万吨，环比上周回落1.74%。

　　需求 偏空

　　（1）周国内聚丙烯下游行业平均开工上涨0.01个百分点至43.75%。据调研了解，当前部分基建、家装项目赶工，PP管材市场需求尚可，开工明显抬升。

　　然PP原料持续高位，成本压力传导至下游，叠加双十一前置备货临近收官，包装类需求红利逐步消退，BOPP、CPP行业新增订单有限，膜厂对高价原料采买存谨慎心理，多主动压低排产；塑编、无纺布行业跟进刚需偏弱，新单增量不足；日用注塑、透明料、抗冲共聚下游消费端平淡，工厂开工多向下调整。（2）2026年9月份中国聚丙烯出口量在27.31万吨，环比+1.98%，出口均价1258.88美元/吨，环比+2.47%。2026年1-9月累计出口量在343.49万吨，同比+46.72%。

　　库存 偏多

　　（1）中国聚丙烯商业库存总量在54.85万吨，较上期下降1.38万吨，环比下降2.45%。（2）中国聚丙烯生产企业库存量在38.88万吨，较上期下降1.07万吨，环比下降2.68%。（3）中国聚丙烯贸易商样本企业库存量较上期回落0.153万吨，降幅1.79%。（4）中国聚丙烯港口样本库存量较上期降0.01万吨，环比降0.13%，呈现窄幅去库态势。

　　基差 中性 （1）当前主力合约基差在1465附近，盘面深贴水。

　　利润 偏多

　　（1）本周油制、煤制、甲醇制、外采丙烯制、PDH制PP利润均上涨。成本端国际原油市场来看，美国民主党赢得中期选举，重新掌控国会，市场预期美伊冲突有望降温，本周国际油价均价下跌，油制PP利润上涨在1522.83元/吨。（2）中国聚丙烯进口样本周均利润为549.09元/吨，较上周涨120.72元/吨，环比涨28.18%。

　　估值 中性 （1）现货绝对价格中性（2）主力合约贴水。

　　宏观政策 中性 （1）地缘冲突反复，油价高位。（2）宏观情绪中性。

　　投资观点 震荡 美伊冲突，供应受扰，临近交割月，警惕近月合约挤仓或者逼仓发生








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