海外方面，一方面，美国和英国上周达成贸易协议，提振了市场乐观情绪，市场目前继续关注特朗普政府与其他国家的谈判、期待能有更多协议达成。另一方面，美国经济展现韧性，美联储维持利率决议不变，二季度降息预期下降、美债延续底部区间运行，美股分母端预期修正、重心逐渐转向分子端。财报超预期、贸易谈判的预期和风向边际扭转、风险偏好改善，分子端提振美股震荡反弹。

　　国内方面，4 月指数调整逐渐消化了关税政策、业绩报告担忧的利空影响，进入 5 月份宏观环境逐渐发生变化。宏观政策方面， 4 月 PMI 指数显示季节性回落、出口承压，降准降息落地，政策预期对经济底部和市场底部仍然形成托底作用。市场风险偏好方面，虽然贸易政策扰动仍存但贸易摩擦有望边际缓和，业绩披露接近尾声，叠加管理层资金维稳情绪浓厚，预计 5 月市场风险偏好或逐渐修复。在海外权益风偏修复、国内一揽子宏观政策提振、关税扰动边际减缓的背景下，人民币汇率和国内权益市场保持坚挺的概率较大。

　　投资策略：回调偏多、冲高止盈。沪深300指数向下3600-3700有支撑、向上4000-4100有压力。

 


 
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