本周，债期延续横盘格局，但市场增量消息较多。首先，5月7日重磅发布会落地，其中包括一揽子增量货币政策，降准50bp，政策利率下调10bp，结构性货币政策工具利率以及房地产公积金贷款利率下调25bp，降准基本符合市场预期，而降息操作超出市场预期，降息幅度低于市场预期。由于政治局会议以来，市场多次提及择机、适时进行双降操作，五一期间离岸汇率的拉升或创造了宽松货币政策落地的契机。其次，一季度货币政策执行报告出炉，其中包含的增量消息较多，对债影响较大的一是提及央行可能会择机重启国债买卖操作，上周五尾盘利率受此影响快速走低，二是强调降低银行负债端成本，这意味存款利率下调、维持净息差、或带动实体经济融资成本走低仍是大势所趋，三是央行表明继续推动物价回升，“增加货币供给，在侧重增加投资、保 障供给的发展模式下，反而会带来产能和供给持续扩张，加大供过于求的失衡程度，实际上物价也难以回 升”，这表明货币政策发力，难以推升物价回升。在后续的调控思路上将作出改变，即“价格调控思路上也要从以前的管高价转向管低价，从支持规模扩张转向高质量发展，从防垄断转向防无序竞争。”最后，中美谈判开展、通胀数据延续低迷也将对行情产生扰动。 
　　




 
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