经济 偏空

　　国家统计局11月4日发布的监测显示，10月下旬较中旬，50种重要生产资料中17种上涨、28种下跌、5种持平。螺纹钢下跌0.6%，液化天然气上涨10.9%，外三元生猪下跌5.1%。价格主要体现品种分化，个别能源品走强，钢材和生猪价格回落。商务部11月4日公布，前三季度服务进出口57,687.7亿元，同比增长8.5%，其中出口增长14.8%，进口增长4.8%，逆差比上年同期减少1,326.6亿元。运输服务进出口增长33.9%。服务出口快于进口，对外需判断有一定支撑。

　　政策 偏多

　　11月2日，人民银行会同金融监管总局、证监会召开互换便利和股票回购增持再贷款座谈会，明确两项安排：一是正式开展第三批互换便利操作，扩大参与主体、下调互换费率，以存量合格资产置换高流动性资产，阻断机构被动抛售的负反馈；二是将股票回购增持再贷款由阶段性安排转为长期制度性安排，利率降至1%（原1.25%）。31家券商和基金公司申报第三批互换便利，额度超过1,000亿元。

　　海外 偏空

　　美国中期选举于11月3日投票，民主党守住参议院多数（54席对44席），并夺回众议院控制权（为254席对162席），在得克萨斯、俄亥俄等传统共和党州实现翻转，广度超出选前RCP民调暗示的格局。11月6日，BLS公布10月非农新增16.5万人，大幅高于预期的6.5万人，失业率意外从9月的4.2%小幅回落至4.1%。数据发布后，市场对美联储12月加息的定价升至约76%。布伦特原油1月合约从上周五的113.43美元/桶跌至11月6日的98.32美元/桶，周跌幅约13.3%，为2020年以来最大周线跌幅。 选举后副总统万斯将伊朗战事列为共和党失利原因之一，尚不构成实际政策转向,美伊核心分歧（制裁、核问题、霍尔木兹海峡通航）并未弥合。

　　流动性 偏空 本周A股日均成交额为18,738亿元，较上周上涨2,745亿元（+17.16%）。两融余额均值为23,090亿元，较前周均值减少-862亿元（-3.60%），杠杆资金整体延续收缩。

　　观点 中性

　　本周A股在近几周的下跌中迎来一波反弹，万得全A日均成交额较前周增加17.16%，两融余额较前周末下降1.53%，成交回暖尚未带动杠杆资金同步回升。国内经济方面，前三季度服务出口同比增长14.8%，10月下旬生产资料价格延续分化，钢材和生猪价格回落，部分能源品价格上涨。政策方面，国常会部署加快重大项目建设和设备更新，互换便利继续操作，股票回购增持再贷款利率下调，后续关注政策资金实际投放。海外方面，美国中期选举已于11月3日举行，当周计票指向民主党有望获得国会两院多数。

　　美国10月非农就业增加16.5万人，10年期美债收益率较前周五下行8个基点至4.86%，美股科技板块和国际油价均明显回落。整体来看，市场短期或延续震荡分化，指数持续走强仍需盈利改善扩散、成交和融资余额同步回升。风险偏好收敛时，IH、IF相对更具防御性。IC、IM能否延续周内的相对强势，更依赖科技板块企稳和上涨范围扩大，需关注海外科技股继续调整、紧缩预期升温及油价反弹带来的波动。

　　








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