行业消息：1. 中美经贸高层会谈联合声明发布，双方同意大幅降低双边关税水平，美方取消共计91%的加征关税，中方相应取消91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。2.美国总统特朗普签署行政命令，要求制药商降低美国药品价格，与其他国家的药品价格保持一致；美国4月关税收入同比激增130%至160亿美元。3. 美联储理事库格勒表示，特朗普政府的关税政策可能会推高通胀，拖累经济增长，即使在降低关税后。贸易局势变化令美联储难以预测未来的经济增长和通胀走势。4.高盛将其预期的美联储下一次降息的时间调整至12月（此前预期为7月），该行分析师表示，鉴于情况发展以及上个月金融环境显著宽松，将美国2025年第四季度的经济增长年率预测上调0.5个百分点至1%，并将未来12个月出现经济衰退的可能性降至35%。

　　观点总结：受中美关税谈判取得积极进展影响，沪金主力合约大幅收跌，沪银主力合约小幅收涨。中美双方同意大幅降低关税，使得有效关税税率显著下行，被广泛视为缓解双边贸易紧张局势的重要一步。关税的大幅下调预示美国供给冲击的边际缓解，助推美元和长端美债收益率走强，美元计价的黄金则相对承压。往后看，虽然本次关税税率下调幅度大幅超出市场预期，但近期特朗普对于进口药物的声明预示后续关税的不确定性仍存，考虑到当前关税风险显著下行，美国经济滞胀风险降低，美联储的降息时点或再度延后，后续应关注美国CPI物价和失业率的表现，以及特朗普“减税”政策的实际落地情况。若后续美国与日本和欧洲的关税谈判能带来关税的超预期降级，通胀上行风险受相对受到抑制，在未来通胀边际趋稳的背景下，伴随后续经济数据释放转弱信号，美联储或将于2025三四季度降息以缓解届时的增长压力，中长期的降息预期对于无息资产黄金来讲属于利多因素，且考虑到关税政策后续变数仍存的可能性，中长期黄金看涨逻辑部分维持稳固，但短期受避险情绪显著降温影响金价回调需求仍存。白银方面，受全球贸易格局缓和预期提振，美国经济滞胀风险下行，白银的工业和商品属性的提振支撑银价，短期内金银比的持续回落为银价提供支撑。操作上建议，暂时观望为主，沪金2508合约关注区间：730-780元/克；沪银2508合约关注区间：8000-8400元/千克；COMEX黄金期货关注区间：3200-3450美元/盎司；COMEX白银期货关注区间：31-34美元/盎司。

　　

  

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