美国国家海洋和大气管理局（NOAA）及多家金融分析机构日前发布预警指出，今年全球发生超强厄尔尼诺现象的概率显著上升。专家警告，这一极端气候周期将严重旱涝不均，导致全球农作物大幅减产，可能拉动全球食品大宗商品价格飙升上升至9%。在美伊冲突逐步降温、地缘政治溢价消退的背景下，大宗商品供应链所遭遇的“气候冲击”恐将接棒成为推高全球通胀的主要驱动力。

　　根据美国国家海洋和大气管理局的预测，今年发生厄尔尼诺现象的可能性已超过90%，且有四分之一的概率演变为类似于1997年至1998年级别的超强厄尔尼诺事件。气象预测机构“天气钟”（WeatherBELL Analytics）高级气象预报员乔·巴斯塔迪指出，中太平洋和西太平洋的气压变化表明该现象实际上已经开始。

　　英国大宗商品经纪商马莱克斯（Marex）在一份专题研究报告中指出，强烈的厄尔尼诺将严重扰乱热带及温带作物的生产周期，其中小麦、大米、棉花、食糖、可可和棕榈油的产量受到的冲击最为严重。历史数据表明，该现象引发的极端旱涝曾导致澳大利亚以及俄罗斯、乌克兰、哈萨克斯坦等传统产粮区的作物大面积减产，进而急剧推高全球粮价。该机构分析师同时警示，由于担忧气候灾害造成颗粒无收，农户可能会主动削减种植面积，这种顺周期行为将进一步加剧农产品的供给危机。

　　资产管理机构普信集团（T． Rowe Price）全球多资产团队基金经理克里斯·福克纳-麦克唐纳表示，今年厄尔尼诺带来的气候冲击正值全球农作物产量本已脆弱的敏感时期。目前，美国部分传统农业产区已遭遇严重旱灾。麦克唐纳强调，市场普遍预期美伊冲突后霍尔木兹海峡的重新开放会通过降低能源成本来平抑通胀，但这忽略了结构性通胀的顽固性。当前全球经济正处于“通胀风暴”的中心，除了农业供应链受阻外，全球制造业产能调整导致的成本上升，以及大数据中心建设对高能耗、高技术元器件的庞大需求，都在从供给侧阻断通胀的回落路径。金融机构杰富瑞（Jefferies）的远期能源合约数据同样显示，未来两年国际原油期货价格预计仍将比美伊冲突前高出每桶10至15美元。

　　面对或将长期维持在高位的通胀环境，华尔街主要投资机构正加紧调整资产配置策略，国际资本流向出现明显对冲趋势：

　　一是对冲型大宗商品基金受到追捧。具有季度动态再平衡功能的综合大宗商品交易所交易基金（ETF）近期资金流入明显加速，部分旗舰产品近三年的年化收益率显著跑赢彭博大宗商品总回报指数。

　　二是农业全产业链龙头企业获资本加仓。包括全球最大化肥生产商加拿大Nutrien公司以及农业机械巨头迪尔公司（Deere）在内的行业核心资产，因能够帮助农户提升亩产并降低劳动力成本，成为避险资金的重点买入对象。

　　三是黄金及特许权资产配置价值凸显。第一老鹰投资公司（First Eagle Investments）等机构倾向于配置高附加值的黄金特许权（Royalties）公司。这类企业通过向开采商提供资本换取未来产出份额，能有效对抗通胀并规避采矿业日益高企的运营成本风险。

　　四是核心地带实体不动产展现抗通胀韧性。尽管宏观利率环境存在不确定性，但美国西海岸及主要经济活跃州的综合性商业地产信托凭证（REITs）近期频现内部高管大额增持，显示出底层资产在抵御购买力侵蚀方面的传统优势。

　　







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