期货日报6月15日报道：6月13日，受中东局势的影响，美股三大指数下跌。根据美国银行数据，截至本周三的一周内，美国股票基金的赎回金额约为98亿美元，创近11周以来新高。

　　“中东冲突升级导致市场避险情绪升温，美股短期仍有一定回调风险。”国联期货金融衍生品研究员黎伟称，一方面，尽管最新的美国通胀数据好于预期，但“对等关税”的全面影响尚未真正显现。另一方面，目前中东局势仍存在较大的不确定性，后市需关注以色列和伊朗的新动向。若原油供应受到影响导致油价继续冲高，无疑会增加美国通胀压力，美股在避险情绪下可能继续回调。

　　银河期货金融衍生品分析师孙锋认为，美股自4月初以来持续反弹近两个月，再度逼近年内高点，标普离历史新高仅一步之遥。目前，有“恐慌指数”之称的标普500波动率指数（VIX）飙升15%，美股调整压力增加。

　　看向国内市场，部分期指深度贴水，增加了期指空头中性策略的风险。

　　对此，黎伟表示，当前中证500和中证1000期指深度贴水，既有成分股季节性分红的原因，也有当前中性产品对冲套保需求强劲的原因。目前小微盘股表现相对较强，市场套保的需求不断增加。这类需求更多是一种被动的选择，而且目前期指深度贴水并不代表投资者对后市持悲观态度。近期小微盘股的交易拥挤度不断提高，从5月中旬开始触及高位区，后期需要注意拥挤度释放导致小微盘股回落的风险。

　　“部分期指深度贴水对中小投资者的影响不大，反而是‘打折’买指数的机会，但散户不习惯在做多股指期货的同时运用现货或期权进行对冲，因此，操作上需要注意降低杠杆比例、合理控制风险。”孙锋说，对中性策略来说，部分期指深度贴水的风险在于移仓展期时的“高买低卖”，这将考验管理人能否以现货超额收益对冲期货贴水损失。随着交割周临近，部分期指深度贴水的情况将有所改善。

　　值得注意的是，在5月CPI环比下降0.1%的情况下，5月末M2同比增长7.9%，M1同比增长2.3%。孙锋认为，5月物价和金融数据仍有亮点。其中，服务CPI上行对冲食品和能源下行压力，核心CPI企稳回升；M1同比增长表明经济活跃度边际改善，企业、居民对活期资金的需求随之提升。

　　“国内经济仍处于弱复苏状态，5月金融数据整体呈现分化态势，社融增长主要得益于政府债供给放量。M2—M1增速剪刀差收窄，表明企业活力正在逐步增强。中美贸易摩擦缓和后，市场向上突破暂时缺乏明显驱动，但下方空间亦不大，预计A股短期宽幅震荡。”黎伟称。

　　“A股市场‘稳定’的格局今年以来十分明显。”孙锋告诉记者，一方面，在“稳股市”政策导向下，各路资金持续进入资本市场。中长期资金不断入市有利于市场的稳定，大盘指数稳定性进一步提升，波动率下降。另一方面，大盘指数波动率下降提高了场内资金的活跃度，促使各种概念、题材不断出现，为市场带来赚钱效应，也使一些低估值板块走出“慢牛”行情，吸引更多场外资金入市，从而形成正向循环。总之，虽然海内外宏观形势仍然复杂，国内上市公司业绩增长也面临不确定性，但A股市场的“慢牛”格局正在形成。

　　




 
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