法国外贸银行（Natixis）10月15日发布研报指出，2027年法国总统大选将重塑财政政策和金融市场预期，但无论选举结果如何，公共债务短期内都难以企稳。总统选举首轮和次轮分别定于明年4月18日、5月2日，新总统上任后可能解散国民议会重新选举。

　　民调显示，国民联盟候选人勒庞首轮支持率约32%—35%，在已测试的决选组合中均领先；若对阵梅朗雄，支持率为67%比33%，对阵中间派的菲利普则为56%比44%。不过，中间派整合和策略性投票仍可能改变结果，国民议会也可能持续分裂，制约新总统施政。

　　该行预计，法国2026年和2027年经济分别增长0.5%和0.8%，财政赤字占GDP比重达5.4%和5.5%，公共债务率明年升至约122%。政府计划2027年节省540亿欧元，但落实难度较大。即使新政府将赤字在2032年前压降至3%，2030年债务率仍可能达到127%。勒庞提出五年净节省1400亿欧元，但部分措施缺乏细节，增长假设被认为偏乐观。

　　市场已开始计入风险。9月底法国与德国10年期国债利差突破140个基点，其中法国特有风险溢价约70个基点。法国外贸银行预计，穆迪可能于10月23日将法国主权评级从Aa3下调至A1，标普评级展望亦可能转负。

　　若国债市场压力演变为欧元区传染风险，欧洲央行可能先放缓或暂停量化紧缩，必要时启动货币政策传导保护工具（TPI），但不会单纯为法国财政基本面恶化兜底。

　　行业方面，法国银行、房地产投资信托基金及部分公用事业企业更易受国债利差扩大冲击，但担保债券大概率仍能维持AAA评级。防务行业的关键风险在外交战略变化而非单纯削减预算；核电发展存在较广泛政治共识，AI政策则围绕投资规模、技术主权及监管出现分歧。

　　






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