4月8日，中国铝业披露2026年一季度业绩预增公告，预计归属于上市公司股东的净利润为53.02亿元至55.85亿元，同比增长50%至58%，增量达17.67亿元至20.50亿元。这一表现显著超出市场对铝行业传统淡季的预期，公司将其定性为“历史同期最好水平”。

　　盈利质量亦具韧性。扣除非经常性损益后的净利润预计为51.37亿元至54.20亿元，同比增长49%至58%，与归属净利润增幅基本同步，显示业绩主要由主营业务驱动，非依赖一次性收益。基本每股收益相应升至0.310元至0.326元，较上年同期的0.206元提升逾五成。

　　对比来看，上年同期（2025年一季度）经重述后的归属净利润为35.35亿元，本期中值约为54.44亿元，一年间利润体量扩张近19亿元。在铝行业这一资本密集、强周期属性显著的领域中，如此幅度的同比跃升，既受益于铝价中枢抬升的外部环境，也反映出公司在成本控制与产能释放方面的内生贡献。

　　满产稳产优产：产能利用率提升显著摊薄边际成本公告明确指出，“全部产能满产稳产优产”是本期业绩大幅提升的核心支撑之一。对中国铝业这类以电解铝、氧化铝为核心资产的一体化企业而言，产能利用率每提升一个百分点，边际成本摊薄效应显著。

　　在当前铝价相对高位运行的背景下，满产意味着将每吨盈利窗口最大化地转化为实际利润。公司强调“各项生产经营指标持续优化”，表明业绩增长不仅依赖产量扩张，亦得益于品质管控与生产效率的同步提升，从而进一步放大了量价齐升的协同效果。

　　自采矿比率提升增强原料议价权

　　公告特别提及，资源端自采矿比率进一步提高。对铝冶炼企业而言，铝土矿是最上游的核心原料，外购矿石不仅成本更高，还面临供应链波动风险。自采矿比率的提升，意味着公司在原料端的议价能力增强，采购成本下降，同时压缩了第三方供应商的利润空间。

　　这一逻辑在当前全球矿产资源博弈加剧的背景下尤为关键。通过向上游延伸产业链，中国铝业能够在铝土矿→氧化铝→电解铝的全流程中获取更大价值份额，而非仅依赖下游冶炼环节的价差。

　　







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