宏观方面： （1）中东局势僵持，往常态化演变，伊朗方态度依旧强硬。4月27日，伊朗提出一项分三阶段解决的谈判方案：先谈终止战争，然后霍尔木兹海峡，最后才是核问题。（2）沃什听证会上强调美联储独立性，称联储要恪守职能本分、需要新的通胀框架和沟通方式，他绝不会成为特朗普的“提线木偶”，从未被要求作出降息承诺。（3）美国3月零售销售环比上涨1.7%，创年内最大涨幅，油价飙升主导整体增长。整体来看，近期宏观情绪较反复，短期有色板块对地缘消息已有所脱敏，价格震荡运行。

　　供应端：铅精矿加工费低位企稳；废电价格小幅下调，随着劳动节假期将近预计炼厂库存需求能支撑废电价格。

　　上周原生铅治炼企业供应平稳。而再生端周内开工小幅改善，但安徽、江苏等地再生铅减产进一步扩大，区域供应收缩。3月我国精铅进口规模大幅增加，后续来看沪伦比值收窄趋势预计延续，铅锭进口窗口有望转为关闭，进口补充或至5月起逐步减少。整体来看，再生增量空间不大而后续进口有一定减量预期，短期供应持稳而中期下滑。

　　需求端：终端需求偏淡但存刚需，汽车、电动车消费均表现转淡季趋势，电池厂延续淡季表现，采买偏谨慎。此外3月铅蓄电池出口大幅下滑，系内外比值不利、中东地缘影响等，进口订单较差同样导致电池厂开工不及往年。

　　库存：截至4月24日，铅锭社库为6.43万吨，较上周累增4.85%，国内库存继续累积。

　　总体来看：短期铅基本面多空交织，单边预计仍维持震荡走势，而内外方面预计沪伦比继续收窄，中期视角来看进口补充有望下滑从而缓解国内供应偏过剩的矛盾。（国贸期货）

　　







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