宏观方面： （1）美国7月非农就业人数减少2.3万，大幅偏离市场预期的增加8万。5月和6月非农就业数据合计下修10.3万人。交易员下调对美联储2026年加息的押注；（2）中东局势释放缓和信号。8月2日美方释放美伊开启谈判、缓和冲突的信号；8月3日伊朗官方直接否认和美方开展直接谈判，仅确认与阿曼协商海峡通航新规；8月5日伊朗议会起草法案，拟禁止美、以色列船只通行霍尔木兹海峡，胡塞武装袭击亚丁湾沙特油轮，伊朗在海峡上空击落美军无人机；8月6日伊-阿曼航道协议进入终审，美方表态航道阶段性放开，但伊朗保留武力封锁权限。整体来看，上周宏观情绪改善，基本面矿山扰动刺激下，铅价见底反弹。

　　供应端：铅精矿供应维持紧张格局，加工费低位企稳，凡口铅精矿因事故停产等矿端扰动下供应矛盾加剧；废电价格持稳有一定跟涨预期。供应端，上周开工不变，本周炼厂检修与复产共存，预计产量小幅下滑；再生开工继续下滑，产量维持低位，随着铅价反弹再生铅生产亏损有所好转，本周产量小幅改善。精铅进口窗口再度开启。整体来看，供应现阶段仍处于宽松状态。

　　需求端：铅电开工上周小幅改善但仍偏弱，考虑到仍处于消费淡季，预计整体开工延续低迷状态，此外铅价反弹后下游采买意愿较淡，短期需求侧对铅价支撑有限。

　　库存：截至8月7日，铅锭社库为7.06万吨，较上周累增3%，与此同时主要交割品牌厂库库存降至2.22万吨，LME库存小幅去化至42.4万吨。整体库存仍处于高位。

　　总体来看：宏观情绪改善带动有色板块走强，铅价补涨，后续来看，基本面供需双弱格局延续，铅价单边上行驱动不足，策略上，短期单边仍建议以反弹沽思路对待，中期则关注旺季需求回归预期兑现情况，博弈底部修复行情。（国贸期货）

　　







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