外媒9月8日消息：近期美伊冲突再度升级，霍尔木兹海峡和红海能源运输持续受到干扰，中东产油国原油出口量已从战争爆发前的约1800万桶/日降至目前约1100万桶/日，供应损失规模十分惊人。

　　然而，全球基准布伦特原油本月虽然持续上涨，却始终没有稳定突破100美元/桶。

　　这一现象表明，当前油价并非简单由“供应减少多少”决定，而是受到霍尔木兹实际通航量、替代出口路线、其他产油国增产、全球需求下降以及中国库存等多重因素共同制约。

　　首先，霍尔木兹海峡虽然受到严重干扰，但并未完全停止能源运输。8月30日新一轮战事爆发前一周，每天仍有约800万至900万桶原油通过海峡，是此前一周的两倍。

　　此后流量下降至不足200万桶/日，但移动平均仍维持在约400万至500万桶/日。部分行业机构甚至估计当前实际出口量在600万至800万桶/日。

　　此前7月美伊临时和平协议期间，霍尔木兹出口一度恢复至战前约1600万桶/日水平，说明只要局势稍有缓和，供应恢复速度可能非常快。因此市场尚未将全部潜在供应损失永久性计入油价。

　　其次，海湾产油国正在通过替代港口、管道以及船对船转运降低霍尔木兹封锁的影响。沙特阿美8月恢复了海湾内部拉斯坦努拉港的装船，同时埃及西迪克里尔港8月出口达到约214万桶/日，较6月翻倍。

　　伊拉克8月原油出口恢复至约234万桶/日，阿联酋维持约290万桶/日，科威特出口也恢复至约100万桶/日。与此同时，伊朗自身出口则因美国封锁大幅下降。

　　替代运输体系虽然无法完全弥补损失，却明显缓冲了全球供应冲击。

　　第三，非欧佩克产油国正在提供新增供应。美国、加拿大和圭亚那今年预计合计增产约140万桶/日，在一定程度上填补中东供应缺口。

　　俄罗斯7、8月原油出口保持在约550万桶/日，虽然低于6月峰值640万桶/日，但仍较2月高23%。不过俄罗斯炼厂遭袭以及产量预期下调，也意味着其未来出口增长空间有限。

　　需求端的下降同样是油价未能突破100美元的重要原因。睿咨得（Rystad）预计，第三季度石化和交通燃料需求削减约350万桶/日。中国贡献了其中超过一半，新能源汽车普及、交通电气化以及煤基化工发展正在削弱传统石油需求。

　　中国7、8月海运原油进口量降至约700万桶/日，明显低于2月超过1100万桶/日的水平。此外，中国约11.7亿桶的庞大石油储备也给市场提供了安全垫。

　　不过，现货市场已经释放出与期货价格不同的紧张信号。11月装船的迪拜和阿曼原油现货升水重新升至每桶19至20美元，阿曼期货价格周一达到104.54美元，现金迪拜价格更达到105.10美元。

　　与此同时，柴油市场出现明显短缺迹象，炼厂增加柴油生产又可能进一步挤压其他成品油供应。

　　由此看，当前“布伦特未破百”并不意味着实体市场宽松，而更多反映了期货市场对替代供应、需求下降和中国库存的预期。

　　展望后市，油价能否真正突破100美元，关键取决于霍尔木兹实际通行量以及美伊冲突是否进一步扩大。

　　如果运输中断长期化并波及更多海湾能源设施，供应损失将很难通过其他地区增产完全弥补，油价上行压力将显著增强。

　　多家机构已经上调预测，摩根士丹利预计第四季度布伦特均价达到100美元/桶。高盛也因预计中东航运扰动持续至明年而上调油价预测。

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