主产区安监管控持续，煤矿复产释放节奏偏慢。产地到港发运成本倒挂现象普遍，压制贸易商集港发运意愿，港口市场煤调入有限。与此同时，沿海电厂日耗呈季节性回落，主要依靠长协资源保供，港口调出量相对稳定。

　　上周，动力煤先跌后涨，本周迎来节前抢运，市场有望再冲一波。政策方面，上级主管部门推进安全前提下的稳产保供，山西对评估合格煤矿年底前按不高于核定能力月度节奏组织生产，供给增量预期升温，制约煤价单边冲高。此外，在国家政策支持下，新疆煤持续稳定产量、强化运力，将对煤炭供应形成重要支援。但主产区安全监管形势依然偏严，供给端约束仍存；且临近月底，部分完成月度任务的煤矿将减产，煤炭产量将收窄。接下来是“发运倒挂+外购价上涨+安监管控”对抗“日耗回落+长协打底+调控预期”，看谁先松劲，行情就往哪边倒。

　　煤价到这个位置，多空都不敢轻易下结论，其中，压制煤价的的三张牌，作用失效。首先，中间环节的蓄水池作用弱化。“5.22”事故发生后，煤场、洗煤厂、站台仍有大量之前的囤货，开始缓慢释放，大秦线运量保持高位，将缺货矛盾往后推。六七月份，经过持续消耗，积压的库存消耗殆尽，社会各环节库存已降至谷底，市场出现缺货，并引发八月份煤价上涨。其次，电厂高库存有所消化。为应对油价和天然气价格的飙升，五六月份电厂大量囤煤，把库存打得很高。七八月份，环渤海港口与终端库存加速下降，大量消耗自身库存；经过一夏天的消耗，目前的沿海八省电厂存煤较七月初减少203万吨，环渤海港口较七月初减少500万吨。再次，进口煤补充不给力。印尼受干旱与RKAB审批拖累，供应放不出来；中蒙口岸通关下滑，补充作用大打折扣。

　　煤价若下跌，坑口成本是主要支撑力量。首先，尽管主产区供应边际改善，但安监转向常态化约束，停产煤矿复量缓慢；其次，山西减少产量，后起之秀-新疆煤难以补上缺口；再次，发运深度倒挂，叠加外购价平稳，港口报价向下空间被压得很死。煤价强势上涨同样存在阻力，首先，气温呈季节性回落，日耗进入下行通道；其次，长协打底，终端对高价市场煤接受度有限；再次，调控预期依然存在。随着政策的实施，产能的释放，供应的恢复，市场将由紧张趋向宽松。（鄂尔多斯煤炭网）


  




 
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