美国银行近期发布了一份令人震惊的白银价格预测报告，称到今年年底，白银价格可能会在 135 美元至 309 美元之间波动。

　　即便是该预测的最低值也意味着相较于当前水平将有 75% 的增长。

　　该预测的范围极为宽泛。这凸显了在这样一个地缘政治局势动荡的时期，解读市场形势的难度之大。

　　美国银行金属研究部门主管 Michael Widmer 的预测依据是金银比。

　　在现代时期，金白比平均在 40:1 到 60:1 之间。截至 2025 年的前 10 个月，金银比处于历史高位，平均为 91:1。金银比在 4 月份达到峰值，为 107:1。到年底时，金银比已降至 61:1，随后在今年年初又跌至 50 以下。这表明白银价格出现了显著的回调。

　　最近几周，这一比率有所回升，目前约为 60:1，处于历史正常水平的上限位置。然而，Michael Widmer 指出，在显著的白银牛市期间，金银比会大幅低于平均水平。这就是平均值的特性。有时会远远低于正常水平，有时则会远远高于正常水平。在过去几年里，金银比往往高于历史平均水平。因此，如果它大幅低于这一水平，也不足为奇。

　　Michael Widmer 指出，在 2011 年（即 " 大衰退 " 期间黄金牛市的高峰期），金银比降至 32:1。假设黄金价格为 5000 美元，那么白银的价格将会涨至 135 美元。

　　然而，金银比还出现过更低的情况。在 1980 年亨特兄弟事件中，金银比降至 14:1。这意味着白银的价格将达到 309 美元。

　　白银与黄金的关联

　　如果你认为黄金牛市仍有持续发展的可能，那么收益将会更高。许多主流银行预测今年黄金价格将达到 6000 美元。

　　" 我之前已经指出，黄金市场已经处于极度超买状态。但实际上，该市场仍未得到充分投资。"Michael Widmer 今年早些时候曾表示，" 黄金在投资组合中的多元化作用仍有很大的提升空间。"贵金属在整个金融市场中所占比例约为 4%。然而，在专业投资领域内，高净值投资者仅将 0.5% 的资产配置在黄金上。去年，摩根士丹利首席投资官 Michael Wilson 提出了一个投资策略，其中将 20% 的资产配置在黄金上。

　　哪怕投资需求稍有增长，也都有可能推动金价上涨。Michael Widmer 表示，如果黄金投资量增加 55%，那么金价将涨至 8000 美元 / 盎司。值得注意的是，这在富国银行的分析中属于最乐观的情况。

　　如果黄金价格持续上涨，那么白银的价格也很可能会随之攀升。虽然白银需求中有很大一部分来自工业用途，但它本质上仍被视为一种货币金属，而且其价格通常会与黄金走势保持一致。

　　白银供应不足

　　将白银价格推高至 300 美元 / 盎司以上这一举动或许听起来有些极端，但此类价格的大幅波动并非史无前例。在 1 月 29 日，一股压力使得白银价格涨至 121 美元。Michael Widmer 指出，2011 年白银价格上涨了两倍多，而同期黄金价格也上涨了约 80%。他表示，2026 年的情况会类似，因为黄金的涨势已经相当稳固。

　　更根本的是，银的供应持续短缺。这一情况导致了两次银价挤压，先是将银价推高至 50 美元以上，随后又使其达到了 1 月份的峰值。

　　从市场动态到物流问题等一系列因素的共同作用，导致了前所未有的银短缺现象。虽然导致我们陷入这种局面的市场动态难以理清，但目前的情况其实非常简单明了。

　　白银不够了。

　　2026 年，白银市场连续第五年出现供应短缺的情况。

　　去年，需求量超出供应量 4020 万盎司（1252 吨）。这使得过去 5 年的市场缺口达到了 7.16 亿盎司。从这个角度来看，去年全球白银的总开采量仅为 8.46 亿盎司。

　　金属聚焦预测今年的金属供应量将出现 4630 万盎司的缺口。

　　在这一连串持续的市场供应短缺之前，从 2010 年到 2020 年，全球地面上的黄金库存累计增加了 2.43 亿盎司。综合来看，在过去的 15 年里，黄金库存减少了约 4.73 亿盎司。

　　当银的需求量超过开采和回收的产量时，银的使用者就必须动用地面上的库存。这通常意味着价格会上涨，以激励那些持有银制品的人将其出售。

　　这意味着当前的市场环境有利于再次进行银价的打压操作。

　　银价突破 300 美元肯定是最好的情况，但显然也不是完全不可能的。而且即便今年这种价格水平无法实现，也有很多理由让我们保持乐观态度。（华通白银网）

 

　　

　　







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