瑞银表示，世界黄金协会二季度数据显示，全球黄金总需求基本稳定，但投资和珠宝需求走弱，矿山供应小幅增加；央行及场外交易需求则保持强劲。相关变化符合市场预期，也与近期金价承压相一致，因此报告公布后金价反应有限。

　　二季度金条和金币需求为307吨，明显低于此前两个季度超过400吨的水平；受黄金ETF资金流出影响，不含场外交易的投资需求由上年同期487吨降至262吨。世界黄金协会还将今年一季度央行购金量由244吨大幅下修至57吨，但二季度回升至289吨。上半年央行购金约345吨，折合年化700吨，低于瑞银对2026年750至1000吨的预测，不过该行仍维持全年预期。

　　供应方面，一季度矿山产量由885吨上修至901吨，二季度产量为966吨，高于上年同期的948吨。再生金供应则降至326吨，低于一季度的374吨和上年同期的347吨。

　　瑞银认为，黄金维持在每盎司4000美元上方，需要投资需求持续改善及央行稳定购金。由于市场仍在计价美联储年内加息，金价短期风险偏向下行，可能回落至3850美元。但若美联储维持利率不变，或如该行预计在明年初降息，实际利率和美元有望走低，投资需求将重新回升；若央行购金维持每季度约300吨，金价前景将进一步改善。

　　瑞银将3850美元附近视为长期增持机会，并预计金价今年9月、12月分别达到4400美元和4600美元，2027年3月及6月升至5000美元和5200美元。

　　







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